Dante Romano, profesor e investigador del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral, analiza el impacto de las nuevas proyecciones de rindes en Estados Unidos, la firmeza de la demanda y las oportunidades que aparecen para la soja, el maíz y el trigo argentino.
La discusión sobre los rindes en Estados Unidos vuelve a poner el foco de los mercados agrícolas en la producción norteamericana. El Pro Farmer Crop Tour, que recorrió cerca del 65% del área sembrada con maíz y soja, proyectó una producción de maíz de 389,74 millones de toneladas, frente a los 406,73 millones estimados por el USDA en su informe WASDE de agosto. En soja, en cambio, la estimación final fue de 124,43 millones de toneladas, por encima de los 122,99 millones previstos por el organismo oficial.
“El maíz confirma una producción bastante menor a la proyectada por el USDA y esto genera expectativa para el próximo reporte del 11 de septiembre. En soja, en cambio, la estimación de Pro Farmer termina siendo levemente superior a la oficial”, explica Dante Romano, profesor e investigador del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral.
El mercado ya había comenzado a anticipar un escenario de menor oferta. Durante la semana del Crop Tour, los reportes diarios mostraron rindes de maíz inferiores a los esperados y, en soja, conteos de vainas por metro cuadrado por debajo de los niveles del año pasado, aunque todavía por encima del promedio histórico. En ese contexto, los fondos especulativos compraron alrededor de 5 millones de toneladas de maíz y otras 5 millones de toneladas de soja hasta el 18 de agosto, y las subas posteriores hacen pensar que esas posiciones siguieron creciendo.
En maíz, los fondos llevaron su posición neta comprada a casi 10 millones de toneladas, mientras que en soja alcanzaron 11,8 millones de toneladas. De todos modos, Romano advierte que todavía se encuentran lejos de las posiciones compradas mucho mayores que han mantenido en otros años para esta época.
“Hay una señal alcista clara en el maíz, pero no debemos trasladar mecánicamente la menor producción del Crop Tour a los stocks finales. Puede haber ajustes en las proyecciones de consumo o exportaciones. La diferencia entre las estimaciones privadas y las oficiales tampoco es perfecta, por eso el informe del USDA del 11 de septiembre será clave”, señala Romano.
La magnitud del recorte privado para el maíz es significativa. Los casi 17 millones de toneladas de diferencia entre el Crop Tour y el USDA representan cerca del 40% de los stocks finales proyectados actualmente por el organismo estadounidense. Además, la demanda continúa dando señales de firmeza. Las ventas semanales de exportación de maíz de Estados Unidos alcanzaron 1,049 millones de toneladas, dentro del rango esperado por el mercado, de entre 500.000 y 1,3 millones de toneladas. En soja, las ventas semanales sumaron 1,81 millones de toneladas, mientras que China ya acumula compras por más de 7 millones de toneladas para el nuevo ciclo.
Menor condición en soja, pero una cosecha norteamericana que sorprende
La condición de los cultivos de soja en Estados Unidos cayó al 61% de bueno a excelente, frente al 62% de la semana anterior y el 68% de un año atrás, en línea con las expectativas del mercado. El Pro Farmer Crop Tour, sin embargo, terminó proyectando un rinde promedio de 35,8 quintales por hectárea, por encima de los 35,4 quintales estimados por el USDA.
A nivel industrial, la molienda de soja estadounidense de julio alcanzó 5,90 millones de toneladas, por debajo de las 6,03 millones esperadas por el mercado. Al mismo tiempo, los stocks de aceite de soja bajaron a 616.900 toneladas, frente a las 659.500 toneladas previstas.
En el mercado internacional de aceites vegetales, los futuros de palma en Malasia alcanzaron su nivel más alto en un año, impulsados por preocupaciones vinculadas a la sequía asociada a El Niño. En Alemania, además, se proyecta una caída del 20% interanual en la producción de colza, hasta 3,3 millones de toneladas.
En Argentina, la comercialización de soja 2025/26 continúa atrasada: el 35,3% de la cosecha fue vendido con precio, frente al 48,5% del año pasado y un promedio histórico del 41,1%. Las ventas semanales, de 657.000 toneladas, se encuentran dentro de lo habitual para esta época, aunque los mejores valores registrados posteriormente podrían impulsar una mayor comercialización.
La novedad más relevante del mercado local fue la activación de declaraciones juradas de venta al exterior de poroto de soja. En la última semana se registraron 342.500 toneladas, a las que se suman otras 118.000 toneladas de la semana previa. En el mismo momento del año pasado no se registraban negocios de este tipo.
“La soja argentina encuentra una oportunidad puntual en septiembre, porque Brasil comienza a tener menor disponibilidad y la mercadería estadounidense todavía no está disponible. El interés comprador de China aparece en ese momento específico”, sostiene Romano.
El poroto de soja acumula 4,85 millones de toneladas aprobadas para exportación, mientras que las compras ya alcanzan 5,68 millones de toneladas, lo que muestra que existe mercadería adquirida que todavía no cuenta con la correspondiente aprobación de exportación.
La cosecha argentina de maíz avanza lentamente y la demanda sostiene los precios
En Estados Unidos, el maíz presenta una condición de 60% bueno a excelente, frente al 61% de la semana anterior y el 71% del año pasado. Es el nivel más bajo para esta época desde 2023. Como la floración ya estaba finalizada y el 52% del cultivo había superado el estado de grano pastoso y el 41% ya estaba maduro, el margen para que el clima modifique significativamente los rindes es cada vez menor.
El Crop Tour proyectó un rinde promedio de 108,7 quintales por hectárea, frente a los 113,4 quintales previstos por el USDA, y una producción de 389,74 millones de toneladas.
La demanda también muestra señales firmes. A la exportación semanal estadounidense se suma el escenario de Brasil, donde el déficit de maíz para la campaña 2026/27 podría alcanzar 7,20 millones de toneladas, frente a 2,70 millones del ciclo anterior. La mayor demanda proviene tanto de las plantas de etanol de maíz, que crecería 14,4% hasta 32,49 millones de toneladas, como de la alimentación animal, que aumentaría 4% hasta 64,20 millones de toneladas.
El Consejo Internacional de Cereales, por su parte, recortó en 1 millón de toneladas su estimación de producción mundial de maíz, hasta 1.305 millones de toneladas.
En Argentina, la cosecha de maíz tardío avanzó apenas 8 puntos porcentuales en la última semana y alcanza el 81,3% del área apta, con un retraso de 15 puntos frente al promedio histórico. La elevada humedad del grano y la falta de piso continúan condicionando el avance, aunque el pronóstico de clima seco para los próximos días podría permitir una aceleración de las labores.
“Si el clima seco se sostiene, la cosecha argentina puede recuperar ritmo. Hoy la cola de buques es baja y eso genera un descuento importante en las cotizaciones disponibles frente a los precios futuros, pero las declaraciones juradas para los próximos meses muestran que puede haber una mayor dinamización del mercado más adelante”, explica Romano.
En la comercialización local, el 47% del maíz ya fue vendido con precio, frente al 41% del año pasado y cerca del 50% del promedio histórico. En la semana cerrada el 12 de agosto se comercializó más de 1 millón de toneladas, un volumen considerado muy bueno para esta época.
Los camiones que llegan a puerto con maíz aumentaron lentamente hasta unos 2.000 diarios, frente a niveles previos cercanos a 3.000. Con mejores condiciones climáticas, podrían volver a ese ritmo. En Rosario, en cambio, la cola de buques para cargar se mantiene baja, alrededor de 1,5 millones de toneladas, lo que limita la presión compradora inmediata.
Al mismo tiempo, las declaraciones juradas de venta al exterior alcanzan 6,4 millones de toneladas para agosto y ya suman 2,5 millones para septiembre. Para el nuevo ciclo 2026/27, además, ya se fijó precio a unas 5 millones de toneladas de maíz, frente a prácticamente cero a esta altura del año pasado y un promedio histórico de 3,6%.
Los precios diferidos, cercanos a US$ 200 por tonelada, aparecen así como una alternativa atractiva para el productor.
El bloqueo del Mar Negro comienza a cambiar el origen de las compras de trigo
La situación logística en el Mar Negro sigue siendo uno de los principales factores de tensión para el mercado de trigo. Los ataques sobre la infraestructura portuaria paralizaron aproximadamente el 97% de la capacidad de exportación de granos de Rusia y Ucrania, afectando los flujos de bajo costo hacia el mercado mundial.
El escenario resulta particularmente relevante porque la cosecha de trigo en Rusia y Ucrania es muy buena y la mercadería está ingresando al circuito comercial. Sin embargo, la imposibilidad de embarcarla genera un problema creciente de almacenamiento.
Hasta ahora, los compradores habían preferido esperar una reapertura de los corredores comerciales antes de pagar precios más altos por otros orígenes. Pero, ante la ausencia de señales concretas, comenzaron a buscar alternativas. Francia embarcó 36.000 toneladas de trigo hacia Sudán, en una operación que no se registraba desde hacía 18 años.
“Si esta búsqueda de orígenes alternativos se generaliza, podemos ver una mejora marcada en las cotizaciones del trigo. El riesgo es que, cuando la logística del Mar Negro se normalice, los precios puedan corregir con fuerza”, advierte Romano.
Los datos reflejan la magnitud del problema: entre el 1 y el 21 de agosto, Ucrania exportó apenas 540.000 toneladas de granos, contra 1,73 millones en el mismo período del año anterior, una caída del 68,8%. Para Rusia, analistas de IKAR y Sovecon estiman exportaciones de trigo de entre 1,8 y 2,6 millones de toneladas en agosto, frente a un promedio habitual de 4 millones, lo que implicaría el menor volumen mensual desde 2010.
Si el bloqueo persiste, las exportaciones de trigo de Ucrania podrían caer a entre 5 y 10 millones de toneladas en la campaña 2026/27, frente a los 14 millones exportados en el ciclo anterior.
A nivel global, el Consejo Internacional de Cereales recortó en 4 millones de toneladas su proyección de producción mundial de trigo 2026/27, hasta 817 millones de toneladas, frente a los 821 millones previstos anteriormente.
En Argentina, la siembra está prácticamente terminada: alcanza el 99% del área proyectada, mientras que el 84,8% de los lotes presenta una condición hídrica entre óptima y adecuada y el 83% de los cultivos se encuentra en condición buena a excelente.
La comercialización del trigo 2025/26 continúa atrasada, con 70% vendido a precio frente al 80% del promedio histórico, aunque las ventas se aceleraron en las últimas cuatro semanas, con más de 350.000 toneladas semanales frente a las 200.000 habituales para esta época. Todavía quedan 6,5 millones de toneladas en manos de los productores, contra 2,5 millones el año pasado, además de 1,6 millones de toneladas a fijar frente a 700.000 toneladas un año atrás.
Para la campaña 2026/27, las compras de trigo argentino alcanzan 2,78 millones de toneladas, equivalentes al 13% de la producción estimada, de las cuales 2,04 millones ya tienen precio en firme. Las ventas se concentraron en los momentos de mejores cotizaciones, con operaciones alrededor de US$ 230 por tonelada al inicio del ciclo y, más recientemente, entre US$ 220 y US$ 230. El ritmo de comercialización se encuentra, de esta manera, dentro de los niveles habituales para la época.
Dólar, energía y clima: otros factores que pueden mover los commodities
El escenario internacional suma otros elementos de impacto. El conflicto en Medio Oriente ingresó en una etapa de estancamiento, con un tránsito mínimo por el estrecho de Ormuz, sin conversaciones entre Estados Unidos e Irán y sin avances en los esfuerzos de mediación entre Omán e Irán. La energía se mantiene en niveles elevados, aunque con menor volatilidad.
Al mismo tiempo, el dólar estadounidense continúa debilitándose, en un contexto en el que el Tesoro norteamericano interviene sobre las tasas mediante compras de bonos largos. La depreciación de la moneda estadounidense tiende a favorecer a los commodities.
Finalmente, las previsiones climáticas agregan un factor de incertidumbre para los próximos meses. Los climatólogos anticipan un impacto severo del Súper Niño durante la primavera y el verano, con lluvias estimadas un 30% por encima de lo normal en octubre, 70% por encima en noviembre y 90% adicionales en diciembre.
“Tenemos un mercado que combina una posible menor oferta de maíz en Estados Unidos, una demanda que todavía se mantiene firme, un dólar más débil y riesgos climáticos hacia adelante. En Argentina, esto convive con oportunidades puntuales para la soja, una cosecha de maíz que necesita acelerar y un trigo que puede beneficiarse si la interrupción logística del Mar Negro se prolonga”, concluye Romano.
